我省重点发展的十大行业

2008年全国形势展望——冶金行业

在国民经济持续快速增长的背景下，我国冶金行业中的钢铁行业2007年景气度开始回升。2007年前三季度GDP增幅11.5%，其中投资贡献41.6%，促进了国内钢铁产品的需求快速增长；同时国际钢材市场也保持旺盛需求，价格指数一路攀升。在国际国内市场两旺的双重拉动下，2007年我国钢铁行业景气开始回升，呈现出量涨价升、利润增厚的良好局面。

展望2008年我国钢铁行业将是需求旺盛，成本推动价格上涨，并将延续景气走势，整个行业的盈利水平有望继续升高。主要原因是：一是虽然受2007年矿石、煤、电、运等生产资料价格持续上涨，成本高的企业压力已经迫使部分中小型钢铁企业的生产接近亏损边缘，新增产能并没有得到有效释放，甚至原有产能也可能停产。但随着国内钢铁行业整合的继续深入，生产资源的有效重组有利于挖掘现有产能的生产潜力，提高生产效率，从而减少盲目上马低水平项目和重复建设的现象。国家发改委将出台的《固定资产投资项目节能评估和审查条例》，表明作为耗能大户的钢铁行业未来投资项目的审批将更加严格。根据《钢铁产业发展政策》和节能减排的要求，2008年我国钢铁企业要继续加快淘汰落后生产能力，因此，预计我国粗钢产量增速将继续下降，2008年全年产量将达到5.4亿吨，同比增幅10%左右。二是由于近年来钢铁产品出口增长过快，2007年国家出台了增加关税、降低出口退税等一系列限制钢铁出口的宏观调控措施，收到了明显成效，出口量增速逐月降低，前10个月钢材出口总量5376万吨，同比增长64%，远低于去年同期92%的增幅。2008年我国将会继续限制高耗能高污染产品的出口，部分钢铁产品的出口关税有可能继续上调。综合宏观调控，国际国内差价及人民币升值等因素，预计2008年我国钢铁产品出口总量将由涨转落。目前，我国钢材月出口量已滑落至产量的10%的合理范围之内，预计明年出口会继续保持这个趋势，全年出口量预计将在6000万吨左右，较2007年略有下降。虽然钢铁出口受到限制，但是我国钢材出口总量目前只占到国内钢材表观消费量的12%，即使出口量缩减10%也只是对国内市场增加1%左右的供应量，我国钢铁市场的景气更多还是依靠国内需求的刚性支撑，所以无须担心出口产品的回流会对国内市场供需造成过大压力。三是成本升高将推动价格继续上涨。与出口受限相比，铁矿石等原料价格的一路飙升恐怕才是我国钢铁行业目前面临的最大问题。2007年国内焦炭价格上涨50%，铁矿石价格上涨超过100%。海运费用的大幅上涨大大增加了进口铁矿石的成本。现货价和长期合同价的巨大差价使得2008年铁矿石进口合同价继续上涨几乎成了板上钉钉的“事实”。而我国最大的炼焦煤生产企业西山煤电日前表示，2008年焦煤价格涨幅将超过20%，这意味着明年焦炭价格也将水涨船高。原材料价格的大幅上涨无疑将给钢铁企业带来一定的成本压力，但是在旺盛的市场需求支撑下，钢铁企业也拥有较强的成本转嫁能力。如宝钢、武钢均对2008年一季度产品价格进行调整，大部分产品价格的上调幅度均超过了300元/吨，说明下游市场对钢价上调的承受力具有一定的弹性。如果假定08年焦炭价格上涨15%，进口铁矿石合同价上涨30%，则平均吨钢生产成本约上升340元/吨，钢铁企业只需提价5-7%即可覆盖这个成本涨幅。近期国内钢价虽然涨势凶猛，但大多数品种价格仍大大低于05年高点，因此，钢价继续上调10%仍属于下游可以接受的范围，预计2008年国内钢材市场价格在成本的推动下将继续上涨。当然，仅靠价格压制成本并非长久之计，目前国内钢铁行业已进入高成本时代，企业必须通过加强自身整合，提高生产效率，提升产品结构来消化成本，才能在这场“高成本、高价格”的竞争中抢占更优势的地位，这也将推动行业重组并购进程的加快，那些拥有资源、完整产业链以及优势产品的大型钢铁集团将成为最大的赢家。综上所述，我们认为在国民经济持续快速增长的背景下，2008年我国钢铁行业将延续景气走势，国内供需基本保持平衡，受成本的推动产品价格将继续上涨，整个行业的盈利水平有望继续升高。而冶金行业中的有色金属行业景气周期基础并未动摇。在美次债危机发生后，最新的国际货币基金组织报告对2008年全球增长的预测下调了近0.5个百分点，并认为金融市场的动荡、潜在的通胀、石油市场和外汇流入新兴市场等成为未来经济的干扰因素；经合组织领先指标从6月开始也出现了掉头向下的走势。由于金属需求与宏观经济发展呈正相关，因此未来经济的走势，影响着金属的需求增速。从当前的经济指标看，2007年9月份之后主要经济体的采购指数出现了下调，美国的房地产行业衰弱势头也未见好转，因此宏观经济的变化不免让人担忧未来金属的需求增长。从需求面看，当前经济的减速引发金属的中期消费的担忧，但随着发展中国家成为全球消费的主要增长点，未来消费是否出现下滑仍待观察；从供给面看，全球矿业资本投入的加大，预示着对于行业景气周期持续的乐观期待。根据世界金属经济的预计，2007年全球有色金属行业勘探投资近106亿美元，统计的国际16家主要的矿业公司在2004-2006年资本开支符合增速为57%，国内有色金属矿采选行业固定资产投资同比增幅为67%。资本投入的高速增长，反映出全球资本对于矿业景气周期运行的乐观期待。从矿山开发所需要3—5年的建设周期考虑，2003年以后投建的相关的开工项目陆续在2006之后逐渐竣工，而相应的2006年投建项目在2009年之后达产。受益于2006年以来资本投入增长，矿山产能的快速释放预计在2010年前后逐步释放出来。从整体上看，我们对于2008年全球金属的供给持稳健增长的看法，短期出现矿山产量快速增长的期待应难能实现。金属铜供需紧张的关系预计在2008年有所舒缓，但总体仍然偏紧；在春季消费回暖的推动下，铜价存在反弹的动力。压制铝价的主要因素在于供给增长过快，近期上升动力来自于成本的推动，长期更依赖于消费的持续增长。因此， 2008年金属供需总体趋于弹性紧张的状态。结合库存仍未走出历史低位，以及资源商品逐步得到投资认同，可以预料有色金属行业的景气因素并未消弭。

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产业处   韩栗君提供